行为资产定价模型的概述

　　

　　行为资产定价模型由Shefrin和Statman在1994年挑战资本资产定价模型而提出，是行为金融理论之核心，被视为是对“现代金融”的资本资产定价模型的补充而非所谓的“重建”。

　　与资本资产定价模型不同，在行为资产定价模型中，投资者被划分为信息交易者和噪声交易者。信息交易者是“理性投资者”，他们通常支持现代金融理论的资本资产定价模型，避免出现认识性错误并且具有均值方差偏好。噪声交易者通常跳出资本资产定价模型，易犯认识性错误，没有严格的均值方差偏好。当信息交易者占据交易的主体时，市场是有效率的，而当后者占据交易的主体地位时，市场是无效率的。